USD/INR: Risiko Stagflasi Membuat RBI Bertahan – DBS

Ekonom DBS Group Research Radhika Rao menyatakan bahwa melonjaknya biaya energi dan melebar defisit neraca transaksi berjalan memberikan tekanan besar pada Rupee India (INR), mendorong USD/INR menuju tertinggi baru. Meskipun menghadapi hambatan stagflasi ini, Rao memprakirakan Reserve Bank of India (RBI) akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada tahun 2026, memilih untuk mempertahankan mata uang melalui intervensi Valas aktif dan langkah-langkah likuiditas yang terarah.

Tingkat kemungkinan kenaikan suku bunga cukup tinggi

"USD/INR mendekati level 94,00 pada hari Senin, ditutup di 93,95-93,98 (terendah baru untuk INR) mengikuti kenaikan harga minyak. Pelemahan Rupee mencerminkan penyesuaian siklus sebagai respons terhadap kondisi global yang berkembang, terutama pergeseran dinamika sektor eksternal yang mendasari."

"Sebagai importir bersih minyak dan komoditas energi utama lainnya, negara ini menghadapi dua hambatan yaitu melebar celah neraca transaksi berjalan dan arus modal masuk yang lemah, di tengah harga yang tinggi dan pasokan yang tertunda. Seiring penyesuaian biaya, tekanan inflasi yang mulai muncul juga kemungkinan akan terlihat."

"Sementara arus portofolio yang volatil telah membebani mata uang sebelum ketegangan Timur Tengah, lonjakan harga energi akibat konflik baru-baru ini mengancam untuk memperlebar celah neraca transaksi berjalan melalui tagihan impor yang lebih besar dan arus remitansi yang lebih lambat, secara kumulatif menyebabkan defisit neraca pembayaran (BOP) tahun kedua berturut-turut (pertama kalinya) pada FY26."

"Tingkat kemungkinan kenaikan suku bunga cukup tinggi, menurut pandangan kami. Dalam konteks kejutan stagflasi ini dan sifat risiko peristiwa yang eksogen, kami memprakirakan RBI akan mempertahankan suku bunga pada 2026, sambil menangani area tekanan tertentu."

"Likuiditas sistem perbankan kembali ke defisit moderat di tengah arus keluar pajak pendahuluan dan intervensi Valas yang kuat. Dalam tranche ketiga bulan ini, RBI menyuntikkan INR 793 Miliar melalui lelang VRR semalam kemarin (dibandingkan dengan yang diumumkan sebesar INR 1 Triliun) dan mengumumkan rencana lelang 3 hari pada hari Selasa senilai INR 1 Triliun; lebih banyak kemungkinan akan dilakukan jika pertahanan terhadap pelemahan rupee berlanjut."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)