The Fed: Kabut perang mengaburkan jalur suku bunga – BNY

Strategi BNY John Velis mengatakan bahwa FOMC Maret secara umum sesuai dengan ekspektasi, tanpa perubahan suku bunga dan panduan ke depan yang minimal, sementara pasar dengan cepat melakukan repricing menuju jalur yang lebih hawkish. Ia menyoroti bahwa konflik Timur Tengah dan kenaikan harga energi telah mendorong ekspektasi inflasi naik, meninggalkan Federal Reserve (The Fed) dalam posisi menunggu dan membuat lintasan suku bunga di masa depan sangat tidak pasti.

Ketidakpastian FOMC dan perubahan ekspektasi

"FOMC Maret memenuhi ekspektasi kami, tanpa perubahan suku bunga, tanpa perubahan besar pada Ringkasan Proyeksi Ekonomi, dan sedikit – jika ada – panduan ke depan terkait jalur suku bunga kebijakan. Semua ini tidak mengejutkan kami, meskipun pasar cepat memprakirakan jalur suku bunga yang lebih hawkish setelahnya. Hal ini juga tidak terlalu mengejutkan mengingat kenaikan ekspektasi inflasi akibat biaya energi (dan harga bahan industri lainnya) yang lebih tinggi serta The Fed yang jelas sedang menunggu saat ini."

"Pada 27 Februari, sehari sebelum dimulainya konflik Timur Tengah, ekspektasi tersirat dari kurva OIS menunjukkan sekitar 60bp pemangkasan suku bunga pada Desember tahun ini. Pada saat tulisan ini dibuat, tepat sebelum pembukaan pasar Senin di AS, pasar kini melihat hampir 18bp pengetatan, yang pada dasarnya bergerak dari dua kali pemangkasan menjadi hampir satu kali kenaikan penuh pada akhir tahun."

"Meskipun repricing ini dapat dimengerti, kami berpikir jalur suku bunga masih jauh dari pasti. Durasi perang dan kenaikan harga energi serta bahan industri lainnya adalah ketidakpastian besar. Baru pagi ini, kabar tentang penarikan pasukan AS telah menggerakkan pasar untuk saat ini."

"Kami merasa kesulitan untuk memberikan probabilitas yang bermakna dan meyakinkan terhadap skenario yang mungkin terjadi. Namun, skenario lain adalah inflasi tetap tinggi atau naik lebih jauh, membawa ekspektasi inflasi ikut naik. Dalam skenario itu, tanpa perubahan suku bunga, suku bunga kebijakan riil, setelah dikurangi inflasi, sebenarnya akan turun, mencegah The Fed untuk menurunkan suku bunga nominal sepanjang sisa tahun ini."

(Artikel ini dibuat dengan bantuan alat Kecerdasan Buatan dan ditinjau oleh editor.)