USD, imbal hasil pulih meskipun ada revisi besar pada lapangan pekerjaan AS – BBH

USD dan imbal hasil Treasury bertenor 2 tahun rebound kemarin meskipun ada konfirmasi perlambatan tajam dalam permintaan tenaga kerja AS. Revisi awal benchmark dari Biro Statistik Tenaga Kerja (BLS) terhadap pertumbuhan net payroll lebih besar dari yang diperkirakan. Penciptaan lapangan kerja bulanan direvisi turun rata-rata -76 ribu per bulan atau -911 ribu secara tahunan (konsensus: -700 ribu) untuk dua belas bulan yang berakhir Maret 2025. Revisi ini mencerminkan penurunan sebesar -0,6% dari total ketenagakerjaan nonpertanian, yang lebih besar dari rata-rata absolut tahunan 10 tahun sebesar 0,2%, lapor analis Valas BBH.

Pemotongan benchmark payroll memperdalam prospek dovish Fed

"Gerakan yang tidak intuitif dalam USD dan imbal hasil Treasury lebih terlihat seperti penyesuaian posisi daripada didasarkan pada fundamental. Menurut kami, penurunan yang lebih tajam dalam permintaan tenaga kerja AS mendukung sikap kebijakan Fed yang lebih dovish, meskipun risiko inflasi tetap condong ke atas, mengingat kebijakan moneter bersifat moderat restriktif. Intinya: kami merekomendasikan investor untuk tidak terjebak dalam rally relief di USD."

"Seorang hakim Pengadilan Distrik AS memberikan lampu hijau kepada Gubernur Fed Lisa Cook untuk menghadiri pertemuan FOMC yang akan datang pada 16-17 September. Menurut putusan tersebut, dugaan kesalahan hipotek Cook kemungkinan tidak memenuhi syarat sebagai "alasan" untuk memecatnya berdasarkan Undang-Undang Federal Reserve. Mahkamah Agung AS, dengan mayoritas konservatif yang dibentuk oleh penunjukan Presiden Donald Trump, pada akhirnya akan memiliki kata akhir. Terlepas dari putusan akhir, campur tangan politik terhadap independensi Fed merusak kredibilitas kebijakan dan menjadi beban yang terus-menerus bagi USD."

"Komite Perbankan Senat akan memberikan suara hari ini mengenai pencalonan Stephen Miran untuk Dewan Gubernur Federal Reserve. Jika dia lolos dari panel, pencalonan akan dilanjutkan ke pemungutan suara penuh Senat pada 15 September, memungkinkan dia untuk berpartisipasi dalam pertemuan FOMC September. Miran telah menyatakan dukungan untuk penurunan suku bunga yang signifikan. Harga minyak mentah naik kurang dari $1/bbl setelah serangan Israel di Doha yang menargetkan kepemimpinan Hamas. Kami meragukan serangan terarah ini akan menghentikan tren penurunan harga minyak mentah mengingat kelebihan pasokan minyak global. Administrasi Informasi Energi AS memperkirakan persediaan minyak global akan tumbuh rata-rata lebih dari 2 juta barel per hari dari 3Q25 hingga 1Q26 seiring dengan peningkatan produksi anggota OPEC+."