AS: Risiko-Risiko Dalam PDB Tetap Condong ke Sisi Negatif – UOB

Ekonom Senior di UOB Group Alvin Liew menilai laporan pendahuluan terbaru dari PDB kuartal pertama AS.

Kutipan Utama

“Estimasi pendahuluan PDB kuartal pertama 2023 memberikan kejutan negatif dengan ekspansi SAAR 1,1% q/q (dibandingkan est Bloomberg 2,0% q/q SAAR, est GDPNow Fed Atlanta 2,5%, est UOB 1,2%), dari 2,6% pada kuartal keempat 2022. Dibandingkan dengan satu tahun lalu, PDB AS tumbuh 1,6% y/y di kuartal pertama, dari 0,9% di kuartal keempat.”

“Belanja konsumsi pribadi menambah pertumbuhan kuartal pertama karena naik 3,7% (2,5ppt untuk pertumbuhan utama) dari 1,0% (0,7ppt) di kuartal keempat tetapi di bawah prakiraan 4%. Ekspor bersih barang dan jasa juga menambah pertumbuhan kuartal pertama, tetapi kontribusinya berkurang menjadi 0,11ppt dari pertumbuhan utama, turun dari 0,4ppt di kuartal keempat dan 2,9ppt di kuartal ketiga. Penghambat pertumbuhan AS berasal dari belanja bisnis yang lebih lambat (0,7% di kuartal pertama dari 4% di kuartal keempat) dan yang lebih penting, penurunan -2,3ppt dalam persediaan pribadi (dari +1,5ppt di kuartal keempat). Investasi residensial tetap juga terus membebani pertumbuhan AS tetapi laju penurunannya moderat menjadi -4,2% (-0,17ppt) di kuartal pertama dari -25,1% (-1,2ppt) di kuartal keempat, dan -27,1% (-1,4ppt) di kuartal ketiga.”

“Aspek negatif lainnya dari rilis PDB kuartal pertama AS adalah bahwa inflasi tetap sangat tinggi. PCE Inti (yang tidak termasuk makanan dan energi, dan merupakan pengukur inflasi yang disukai Federal Reserve) naik lebih cepat 4,9% q/q di kuartal pertama (dibandingkan est Bloomberg 4,7% dan naik dari 4,4% di kuartal keempat), tertinggi dalam setahun sejak kuartal pertama 2022 (5,6%), mengarah ke inflasi sangat tinggi sementara pasar tenaga kerja tetap kuat (sebagaimana tercermin dari klaim pengangguran terbaru yang turun menjadi 230,00 dari 246.000 pada minggu sebelumnya), menyiratkan data seharusnya membuat The Fed tetap berada di jalur untuk menaikkan suku bunga 25bp lagi di FOMC Mei."

“Prospek PDB AS – Ekspansi PDB kuartal pertama mendekati proyeksi kami, dan kami terus mempertimbangkan pergeseran ke bawah dalam prospek pertumbuhan AS pada tahun 2023. Prinsip utama proyeksi pertumbuhan AS kami yang lebih lemah terus berada di seputar kombinasi inflasi tinggi, kenaikan suku bunga The Fed (yang kami proyeksikan akan mencapai puncaknya di 5,25%) dan perlambatan pertumbuhan global. Perkembangan perbankan AS saat ini menambah risiko negatif lebih lanjut pada pertumbuhan, karena salah langkah dapat menyebabkan pengetatan kondisi kredit yang lebih signifikan, yang memicu efek perlambatan dan efek yang lebih nyata ke sektor-sektor lain. Kasus dasar kami tetap ekonomi AS akan mengalami resesi ringan -0,5% kontraksi PDB pada tahun 2023 sebelum pulih ke pertumbuhan 2,5% pada tahun 2024. Kami mencermati perkembangan sektor perbankan serta sektor real estat komersial dan residensial AS di saat ini.”